Fond, kterým budeme řídit a rozvíjet celou Skupinu

Petr Borkovec | 2. 6. 2026 | Vstoupit do diskuze

Partners Innovation Fund (PIF) je jedna z nejdůležitějších věcí, které ve Skupině aktuálně stavíme. Není to další produkt v nabídce. Je to nástroj, kterým chceme transformovat komplexní finanční služby v Evropě a zároveň nahradit to, co bychom jinak hledali na burze – dlouhodobý kapitál, profesionální vlastnictví, generační předání a likviditu pro každého, kdo už dnes ve Skupině podíl drží.

Proč zakládáme Partners Innovation Fund

Společně jsme postavili finanční Skupinu, která má dosah na 2 miliony klientů, má kolem 5 000 spolupracovníků ve třech zemích a 4 velké evropské licence. To není konečná. Můj cíl je jasný a nesměřuje k důchodu – do mých 70 let chci, abychom byli finanční Skupinou, která se stará o 100 milionů klientů. To je 50× víc než dnes, a víme, že to nedáme jen v Česku. Cesta vede přes akvizice v Evropě a technologickou transformaci toho, jak finanční služby lidem doručujeme. K dosažení této velikost bude třeba kapitál. Začneme dluhem, ale to nebude stačit. Dříve či později budeme muset přijmou i kapitál za equitu. Chceme si však udržet nezávislost a kontrolu nad naší budoucností i hodnotami. A také chceme, aby podíly, které pustíme mezi lidi, přinesly více než jen peníze a dostali se k nim lidé, kteří s námi budou dlouhodobě. Proto předpokládáme, že fond bude otevřen především pro spolupracovníky a klienty naší Skupiny. A chceme využít této exkluzivní investiční příležitosti k získání velmi zajímavých klientů.

Jaké by byly alternativy?

Vstup na burzu přímo s Partners HoldCo? Tam dnes pro firmu naší velikosti není ani likvidita zajišťující férovou valuaci, ani dostatek kvalifikovaného kapitálu, a především by nám to strašně zkomplikovalo řízením flexibilitu a otevřenou komunikaci. Ale Partners Innovation Fund bychom rádi na burzu zalistovali během následujících let. Klasické investory z venku? Většinou bychom za jejich peníze platili ztrátou kontroly i ohrožením hodnot. A většina těchto investorů by chtěla v nějakém horizontu se ziskem prodat nebo by chtěla cestu ke kontrolnímu podílu.

Inspirovali jsme se proto přístupem Penty a J&T – postavit nad Skupinou fond, který bude jejím hlavním vlastníkem, a jeho prostřednictvím budeme získávat dlouhodobý kapitál od lidí, kteří našemu byznysu rozumí. Od vás, od našich parťáků, protože společně jsme silnější. A také od VIP klientů. A časem možná od family offices, penzijních společností či jiných institucionálních investorů hledajících dividendový titul.

Jak to bude fungovat? 

Zakládáme Partners Innovation Fund SICAV – fond kvalifikovaných investorů. Na začátku jej bude administrovat a spravovat Conseq, než se nám jej podaří u ČNB osamosprávnit. Následně jej bude administrovat naše vlastní  Partners investiční společnost (PIS). Řízení fondu a jeho „portfolia“ a dosahování plánovaného cíle je především můj úkol. K jeho splnění bude na úrovni fondu vznikat tým s kompetencí realizovat velké mezinárodní akvizice a úspěšně je také integrovat do Skupiny. Prvním parťákem je Ondřej Matuštík, který k nám přichází ze skupiny Karla Komárka. Ondřej přináší akviziční know-how a finanční řízení, které má v Česku jen několik společností.

Naší ambicí je dosahovat výnosu 25 % p. a. a více díky růstu hodnoty jednotlivých společností ve Skupině a také díky jejich schopnosti generovat dividendu. Přibližně právě tohoto výsledku jsme dosáhli i v roce 2025. Společnosti vzájemně vytvářejí extrémně silné synergie a navzájem se takzvaně pákují (růst jedné pomáhá dalším). Partners je stále na počátku svého skutečného potenciálu. V naší strategii máme 5 směrů růstu a každý z nich má potenciál zvyšovat hodnotu společností o desítky procent. Každý směr růstu zhodnocuje několik institucí ve Skupině zároveň a pomáhá růstu v dalších směrech. Všech pět vektorů růstu krásně ukazuje následující obrázek.

Fond bude vydávat tři třídy investičních akcií. Začínáme Třídou F (Founders), která je určena pouze držitelům akcií Partners HoldCo. Tato třída se nikdy nebude „prodávat“. Je pouze určena pro výměnu za již držené akcie. Je samozřejmě nutnost držet akcie v hodnotě nad 1 milion Kč. Případně si dokoupit do této výše podíly jiné třídy. Z této třídy se platí absolutní minimum: management fee 0,2 % a performance fee se uplatní teprve nad výnosem 20 % p. a. (high-water mark). Žádné vstupní poplatky, žádné provize. Výstupní poplatek také není žádný.

Třídu I (Insiders) otevíráme jako benefitní třídu akcií exkluzivně pro poradce a zaměstnance Skupiny. Otevírá se pouze nyní na prvních 3–5 měsíců. A pak výjimečně jednou ročně v rámci akciového programu jako benefit pro nejlepší lídry a profíky. Management fee je u této třídy 0,4 % a performance fee je 20 % z výnosu už nad 12 % p. a.

Jako poslední přijde Třída C (Clients). A bude v nabídce naší investiční platformy OneInvest příští rok po osamosprávnění fondu. Pro poradce to bude exkluzivní lákadlo pro top klienty. Minimální investice bude na počátku 3 miliony Kč. Tato třída bude otevřena dlouhodobě a bude samozřejmě dostupná i pro všechny interně, kdo mají ostatní třídy. Stačí mít 1 milion Kč v třídě I nebo F a je možné investovat i do této třídy C po menších částkách. Nastavení u třídy C odpovídá benefitu, který přinášíme. Management fee je 0,6 % (plus až 1% roční poplatek za poradenskou práci přes investiční platformu) a performance fee je 20 % z výnosu již nad 8 % p. a.

Základní management fee ve všech třídách funguje jako zdroj příjmů, který pokrývá náklady spojené s fondem a náklady na tým, který na úrovni fondu budeme mít. Performance je pak primární motivační odměna pro tým za doručování nadstandardního výsledku. Tento systém kopíruje „carry“ odměnu z private equity a VC fondů. Důležitou podstatou zásluhy performance fee je dlouhodobé dosahování tohoto výnosu. Vyhodnocení probíhá ročně na principu high-water mark. Nicméně každý rok, kdy není splněna hranice 20 % / 12 % / 8 %, je benchmark (high-water mark hranice) navýšena meziročně minimálně právě o těch 20 %/12 %/8 %.

Pojďme si to ukázat na příkladu. V roce 2030 se nebude dařit nějaké části finanční Skupiny a hodnota akcie vzroste pouze o 11 %. V takovém případě se bude vyplácet performance fee pouze u třídy C a u ostatních tříd se nebude vyplácet nic. A nová hladina pro rok 2031, od které se bude počítat výnos pro účely výpočtu nároku na performance fee, bude u třídy C logicky ve výši high-water mark, tedy o 11 % vyšší než minulý rok. Pro třídu I bude o 12 % vyšší a pro třídu F o 20 % vyšší, přestože hodnota akcií vzrostla jen o 11 %. Pro dosažení performance fee je tedy třeba dohnat pomalejší růst z minulých let, nikoliv jen přinést výnos v daný rok.

Je to tedy „skin in the game“ a dlouhodobě. Moje odměna a skvělá odměna týmu fondu stojí a padá s tím, jestli Skupina v dalších letech opravdu vyroste a doručíme totální nadvýnos.

Co bude fond držet a kam bude investovat

Na počátku bude Partners Innovation Fund držet 100 % akcií Partners HoldCo, a tedy vše, co je pod Partners HoldCo. Fond bude také odkupovat od zájemců podíly ve společnostech, kde drží poradci a zaměstnanci podíly v Simplea, Rentea a investičních společnostech. A postupně by mohl v dalších letech převzít i tyto podíly. Cílem je pod fond nakonec dostat vše včetně Partners Banky. Ale bude to proces až na dalších 10 let.

Dnes každý vlastní něco jiného – někdo Partners InIn, někdo Partners PenIN, někdo přímo Partners HoldCo a někdo Partners InvestIm. Náš střešní fond bude vlastnit vše – Partners HoldCo, Simplea pojišťovnu, Rentea penzijní společnost, Partners investiční společnost, OCP a postupně i další dceřinky a v cílové fázi i Partners Banku. Místo úzkého podílu na jedné dceřince se tak vlastníci fondu budou podílet se na všem. To je nejlepší diverzifikace, jakou ve Skupině můžeme nabídnout.

Fond se pojí se čtyřmi obrovskými výhodami:

• Za prvé likvidita. Nad milionu hodnoty můžete kdykoliv kus prodat. Pokud zbyde milion, už musíte prodat všechno – jsme fond kvalifikovaných investorů, ne retail. Ale i po malých kouscích. A třeba vždy jen každoroční navýšení hodnoty podílů jako dividendu.
• Za druhé daně.Výnos fondu po třech letech držby je pro fyzické osoby osvobozen od daně. Dividendu si budete „dělat sami“ tím, že po třech letech odprodáte podíl ve výši, kterou potřebujete.
• Za třetí multigenerační předání. Penta i J&T už dávno vědí, proč mají skupinu nad fondem. Dává to stabilní strukturu na desítky let dopředu, snadnější předávání majetku dětem a partnerům, a hlavně řešení pro dobu, kdy už ve Skupině denně nebudeme já a Radim.
• Za čtvrté informační transparentnost. Ve své bankovní aplikaci Partners uvidíte každý den ocenění společnosti, které se bude měnit na kvartální bázi.

V minulém roce jsme si poprvé nechali udělat pro Partners HoldCo komplexní profesionální externí valuaci od společnosti Deloitte – na konzervativních předpokladech, s diskontní sazbou pro každou společnost kolem 14 % p. a. A nastavili jsme tak systém, který budeme jednou ročně opakovat. V průběhu roku pak bude náš vlastní tým na základě nastavené metodiky dělat kvartální valuace.

Valuace ukázala, že jednotlivé dceřinky dozrávají rychleji, než se ještě před rokem zdálo. Tabulka níže ukazuje aktuální hodnoty jednotlivých společností ve Skupině dle posudku a podíly, které Partners HoldCo drží. Hodnota akcie Partners HoldCo se za poslední dva roky posunula z 5 500 Kč na 9 827 Kč.

Ale roční přírůstek hodnoty je jen polovina příběhu. Druhá je dividenda, kterou Skupina vyplácí každý rok. V novém nastavení půjde samozřejmě dividenda do fondu a o ní se navýší hodnota každé akcie.

15 let úspěšného zhodnocení a růstu

Výhodou také je, že za sebou máme už i slušný track record. Kdo do Skupiny investoval, neseděl na papíře, který někdy v budoucnu možná něco vydělá – dostával výnos průběžně, plus má dnes podíl, jehož hodnota několikanásobně narostla. Níže ukazuji tabulku, jak vypadalo IRR (interní míra návratnosti) jednotlivých nákupních tranší, ve kterých poradci do Skupiny vstupovali. Spojuje obě složky: roční dividendy plus dnešní hodnotu podílu.

Nejstarší tranše z roku 2011 dělá 22,9 % p. a. v růstu hodnoty plus dividendy a každá další tranše má díky dozrávání Skupiny vyšší výnos. Tranše roku 2020, která vstupovala už do Skupiny s Bankou a Investiční společností v rozjezdu, dělá 57,7 % p. a. To není odhad ani simulace – to je IRR za reálně proběhlou držbu, dividendy, plus dnešní hodnota podílu. DĚLÁME TO DOBŘE A CHYTŘE A NA ČÍSLECH TO JE VIDĚT.

A máme připravené další drajvery budoucího růstu – kmeny, akvizice, investiční platformy OneInvest a Aspire11.

Tato čísla jsou důvod, proč fond v této fázi stavíme. Máme co převést pod profesionální vlastnickou strukturu, máme přesnou metodiku, jak hodnotu Skupiny každoročně přeceňovat, a máme reálnou pipeline akvizic, kterou je potřeba zaplatit. A pro vás, kteří už ve Skupině jste, fond znamená, že stejný způsob růstu, který dnes vidíte na svých podílech, se vám rozšíří přes celou Skupinu i zahraniční expanzi.

Nástroj budoucnosti

Partners Innovation Fund není projekt na rok. Je to nástroj na desítky let dopředu, na kterém postavíme dlouhodobé vlastnictví, profesionální řízení, stabilitu i po generačním předání. Stavíme generační společnost stejně, jako mnoho z vás v rámci finanční Skupiny stavíte generační byznys a chcete mít jistotu stability a předvídatelnosti. A to je to, co vám Partners Innovation Fund doručí. Kromě výnosu a daňově efektivní dlouhodobé investice. Pro Partners tak získáme kapitál na to, abychom byli velký evropský hráč a naplnili cíl obsluhovat finanční život 100 milionů klientů. Otevíráme dveře komukoliv z vás, kdo na tu cestu chce nastoupit s námi. Jsem rád, že u toho mohou být stovky, možná tisíce z parťáků, se kterými podnikáme už dlouhé roky.

Úvodní foto vytvořila AI.