Evropská závislost na dluhu

Pavel Kohout | 18. 5. 2015 | Vstoupit do diskuze – 2 komentáře

Evropská ekonomika se postupně dostává z recese. I když čísla o růstu HDP mohou být zkreslená, jisté zlepšení je patrné.

Následující obrázek nám říká, proč k němu dochází:

Růst objemu soukromých úvěrů v eurozóně (meziročně v procentech)

Objem úvěrů podnikům a domácnostem v eurozóně přestal klesat. Končí etapa úvěrové deflace, která trvala od roku 2012. Zároveň je ale také zřejmé, proč nelze očekávat podobné tempo hospodářského růstu jako do roku 2008. Úvěrová expanze, které končila právě v roce 2008, se nebude opakovat v jakékoli dohledné době.

Zde je důvod:

Eurozóna: Úvěry podnikům a domácnostem

V roce 2008 se finanční systém Evropy porouchal. Banky zjistily, že mají mnoho špatných úvěrů a omezily úvěrovou činnost. Byla to vlastně obdoba situace, která nastala v Česku v roce 1997. Je tu ovšem rozdíl. Na rozdíl od Česka koncem 90. let, které bylo poměrně málo „proúvěrované“, současná eurozóna je drogově závislá na úvěru. Objem úvěrů v ekonomice je již tak vysoký, že nemůže růst dále. A dokonce i malý růst objemu úvěrů, k němuž došlo v poslední době, má ekonomický význam.

Nicméně zlatá éra evropského zadlužení skončila a nikdy více se nevrátí.

Zde je graf vývoje řecké ekonomiky v době dluhového boomu a po něm:

Zde je historie rozpočtové politiky Řecka v letech 1978-1993. Povšimněte si celkových deficitů (předposlední sloupec). Neuvěřitelná čísla!

Jen tak zcela mimochodem, Řecko splatilo na poslední chvíli úvěr Mezinárodnímu měnovému fondu z nouzového úvěru poskytnutého Mezinárodním měnovým fondem. Vytloukání klínu klínem, jinými slovy. Během června patrně nastane částečná platební neschopnost.